Riske Maruz Değer (VaR) Nedir?
Riske Maruz Değer (VaR), belirli bir zaman dilimi içerisinde bir firma, portföy veya pozisyondaki olası mali kayıpların boyutunu ölçen bir istatistiktir. Bu ölçüm en yaygın olarak yatırım bankaları ve ticari bankalar tarafından kurumsal portföylerindeki potansiyel kayıpların kapsamını ve olasılıklarını belirlemek için kullanılır.
Risk yöneticileri, riske maruz kalma düzeyini ölçmek ve kontrol etmek için VaR’ı kullanır. VaR hesaplamaları belirli pozisyonlara veya portföylerin tamamına uygulanabilir veya firma genelindeki risk maruziyetini ölçmek için kullanılabilir.
Riske Maruz Değeri (VaR) Anlamak
VaR modellemesi, değerlendirilen kuruluştaki kayıp potansiyelini ve tanımlanan kaybın meydana gelme olasılığını belirler. VaR, potansiyel kayıp miktarını, kayıp miktarının oluşma olasılığını ve zaman dilimini değerlendirerek ölçülür.
Örneğin, bir finans firması, bir varlığın %3’lük bir aylık VaR’ı %2’ye sahip olduğunu belirleyebilir; bu, varlığın bir aylık zaman dilimi içerisinde değerinin %2 oranında azalması ihtimalinin %3’ünü temsil eder. %3’lük gerçekleşme ihtimalinin günlük orana dönüştürülmesi, ayda bir günde %2’lik bir kayıp olasılığını ortaya koyar.
Önerilen makale: hizmet inovasyonu nedir hakkında bilgi almak ve güncel inovasyon haberlerine ulaşmak için ilgili sayfayı ziyaret edebilirsiniz.
Firma çapında bir VaR değerlendirmesinin kullanılması, kurum içindeki farklı alım satım masaları ve departmanları tarafından tutulan toplu pozisyonlardan kümülatif risklerin belirlenmesine olanak tanır. VaR modellemesinin sağladığı verileri kullanarak finansal kurumlar, zararları karşılamak için yeterli sermaye rezervine sahip olup olmadıklarını veya kabul edilebilirden yüksek risklerin yoğunlaşmış varlıkları azaltmalarını gerektirip gerektirmediğini belirleyebilirler.
VaR Metodolojileri
VaR’ı hesaplamanın üç ana yolu vardır: tarihsel yöntem, varyans-kovaryans yöntemi ve Monte Carlo yöntemi.
Tarihsel Yöntem
Tarihsel yöntem, kişinin önceki getiri geçmişine bakar ve geçmiş getiri deneyimlerinin gelecekteki sonuçları bilgilendireceği öncülünden yola çıkarak bunları en kötü kayıplardan en büyük kazançlara doğru sıralar. Formül ve nasıl hesaplandığı için aşağıdaki “Riske Maruz Değer (VaR) Örneği”ne bakın.
Varyans-Kovaryans Yöntemi
Parametrik yöntem olarak da adlandırılan varyans-kovaryans yöntemi, geçmişin geleceği bilgilendireceğini varsaymak yerine kazanç ve kayıpların normal dağıldığını varsayar. Bu şekilde, potansiyel kayıplar ortalamadan standart sapma olayları cinsinden çerçevelenebilir.
Varyans-kovaryans yöntemi, dağılımların bilindiği ve güvenilir bir şekilde tahmin edildiği risk ölçümü için en iyi sonucu verir. Örneklem büyüklüğü çok küçükse daha az güvenilirdir.
Monte Carlo Yöntemi
VaR’a üçüncü bir yaklaşım Monte Carlo simülasyonu yapmaktır. Bu teknik, yüzlerce veya binlerce olası yineleme üzerinden öngörülen getirileri simüle etmek için hesaplamalı modelleri kullanır. Daha sonra, bir kaybın meydana gelme ihtimalini (örneğin %5 oranında) alır ve etkiyi ortaya çıkarır.
Monte Carlo yöntemi çok çeşitli risk ölçüm problemlerinde kullanılabilir ve risk faktörlerinin olasılık dağılımının bilindiği varsayımına dayanır.
Riske Maruz Değerin (VaR) Avantajları
Risk ölçümünde VaR kullanmanın çeşitli avantajları vardır:
Yüzde olarak veya fiyat birimleriyle ifade edilen tek bir sayıdır ve finans sektörü profesyonelleri tarafından kolayca yorumlanır ve yaygın olarak kullanılır.
VaR hesaplamaları farklı varlık türleri (hisse senetleri, tahviller, türevler, para birimleri ve daha fazlası) veya portföyler arasında karşılaştırılabilir.
Popülerliği sayesinde, VaR genellikle Bloomberg terminali gibi çeşitli finansal yazılım araçlarına sizin için dahil edilir ve hesaplanır.
Riske Maruz Değerin (VaR) Dezavantajları
Sorunlardan biri varlık, portföy veya firma çapındaki riski belirlemek için kullanılan istatistiklere yönelik standart bir protokolün bulunmamasıdır. Örneğin, düşük volatilite döneminden keyfi olarak elde edilen istatistikler, risk olaylarının meydana gelme potansiyelini ve bu olayların büyüklüğünü eksik gösterebilir. Aşırı veya siyah kuğu olaylarını nadiren hesaba katan normal dağılım olasılıkları kullanılarak risk daha da azaltılabilir.
Diğer bir dezavantaj ise potansiyel kaybın değerlendirilmesinin bir dizi sonuç arasında en düşük risk miktarını temsil etmesidir. Örneğin, %20 varlık riskiyle birlikte %95’lik bir VaR tespiti, ortalama her 20 günde bir en az %20 kaybetme beklentisini temsil eder. Bu hesaplamada %50’lik bir kayıp yine de risk değerlendirmesini doğrulamaktadır.
Bu sorunları nispeten zararsız VaR hesaplamaları olarak ortaya koyan 2008 mali krizi, yüksek faizli ipotek portföylerinin oluşturduğu potansiyel risk olaylarının ortaya çıkmasını küçümsedi. Risk büyüklüğü de hafife alındı, bu da subprime portföylerinde aşırı kaldıraç oranlarına yol açtı. Sonuç olarak, meydana gelme olayının ve risk büyüklüğünün olduğundan düşük tahmin edilmesi, yüksek faizli ipotek değerleri çökerken kurumların milyarlarca dolarlık zararı karşılayamamasına neden oldu.1
Riske Maruz Değer (VaR) Örneği
Formül, yalnızca birkaç girdiye sahip olduğundan kulağa kolay geliyor. Ancak büyük bir portföy için VaR’ın manuel olarak hesaplanması hesaplama açısından zahmetlidir.
VaR’ı hesaplamanın birkaç farklı yöntemi olmasına rağmen, tarihsel yöntem en basitidir:
Riske Maruz Değer = vm (vi / v(i – 1))
M, geçmiş verilerin alındığı gün sayısıdır ve vi, i. gündeki değişkenlerin sayısıdır. Formülün amacı, her bir risk faktörünün geçmiş 252 işlem günü (bir yıldaki toplam sayı) içindeki değişim yüzdesini hesaplamaktır. Daha sonra her bir yüzdelik değişiklik, menkul kıymetin gelecekteki değeri için 252 senaryoyu belirlemek üzere mevcut piyasa değerlerine uygulanır.
Riske Maruz Değer (VaR) formülü nedir?
VaR’ı hesaplamak için farklı formüllere sahip birkaç farklı yöntem kullanabilirsiniz, ancak VaR’ı manuel olarak hesaplamanın en basit yöntemi tarihsel yöntemdir. Bu durumda m, geçmiş verilerin alındığı gün sayısı, vi ise i. gündeki değişken sayısıdır.
Riske maruz değer formülü (tarihsel yöntem kullanılarak):
vm (vi / v(i – 1))
Riske maruz değer (VaR) ile standart sapma arasındaki fark nedir?
Riske maruz değer (VaR), bir varlığın, portföyün veya firmanın belirli bir süre içinde yaşayabileceği potansiyel kaybın bir ölçüsüdür. Standart sapma ise getirilerin zaman içinde ne kadar değiştiğini ölçer. Bu, piyasadaki oynaklığın bir ölçüsüdür: Standart sapma ne kadar küçük olursa, yatırımın riski de o kadar düşük olur ve standart sapma ne kadar büyükse yatırım o kadar değişken olur.
Riske maruz marjinal değer (VaR) nedir?
Marjinal VaR, yeni bir yatırım pozisyonunun bir portföye veya firmaya ekleyeceği ek riskin hesaplanmasıdır. Bu, bir pozisyonun portföyün tamamına eklediği veya portföyden çıkardığı kesin risk miktarı değil, yalnızca toplam risk miktarındaki değişime ilişkin bir tahmindir. Bu daha kesin ölçüm, artımlı VaR olarak bilinir.
Alt çizgi
Riske maruz değer (VaR), iyi bilinen ve yaygın olarak kullanılan bir risk değerlendirme tekniğidir. VaR hesaplaması, bir dönem boyunca beklenen dolar cinsinden minimum zararın olasılığa dayalı bir tahminidir. Üretilen veriler yatırımcılar tarafından stratejik yatırım kararları vermek için kullanılır.
VaR, maksimum potansiyel zararı bildirmediğinden, VaR sıklıkla yanlış bir güvenlik hissi sunduğu için eleştirilir. Sınırlamalarından biri, istatistiksel olarak en olası sonucun her zaman gerçek sonuç olmamasıdır.
Pazarlama ve İnovasyon 